¿Qué es la tasa de rendimiento requerida – TRR?

La tasa de rendimiento requerida es la rentabilidad mínima que un inversor aceptará por poseer acciones de una empresa, como compensación por un determinado nivel de riesgo asociado a la tenencia de las mismas. La TRR también se utiliza en las finanzas empresariales para analizar la rentabilidad de posibles proyectos de inversión.

La tasa de rendimiento requerida también se conoce como tasa crítica de rentabilidad (hurdle rate), que al igual que la TRR, denota la compensación adecuada necesaria para el nivel de riesgo presente. Los proyectos más arriesgados suelen tener tasas de rentabilidad más altas que los menos arriesgados.

La fórmula y el cálculo de la TRR

Hay un par de maneras de calcular la tasa de rendimiento requerida. Si un inversor está pensando en comprar acciones de una empresa que paga dividendos, el modelo de descuento de dividendos es ideal. El modelo de descuento de dividendos también se conoce como modelo de crecimiento de Gordon.

El modelo de descuento de dividendos calcula la TRR de las acciones de una empresa que paga dividendos utilizando el precio actual de las acciones, el pago de dividendos por acción y la tasa de crecimiento de dividendos prevista. La fórmula es la siguiente:

Tasa de Rendimiento Requerida = 

Pago de Dividendo Esperado / Precio de la Acción + Tasa de crecimiento de dividendos prevista

Una forma popular de calcular la TRR es utilizar el modelo de fijación de precios de los activos de capital (CAPM), que suelen utilizar los inversores para las acciones que no pagan dividendos.

El modelo CAPM para calcular la TRR utiliza la beta de un activo. Beta es el coeficiente de riesgo de la participación. En otras palabras, la beta trata de medir el riesgo de una acción o inversión a lo largo del tiempo. Las acciones con betas superiores a 1 se consideran más arriesgadas que el mercado global (representado por el S&P 500), mientras que las acciones con betas inferiores a 1 se consideran menos arriesgadas que el mercado global.

La fórmula también utiliza la tasa de rendimiento libre de riesgo, que suele ser el rendimiento de los valores del Tesoro estadounidense a corto plazo. La última variable es la tasa de rendimiento del mercado, que suele ser el rendimiento anual del índice S&P 500. La fórmula para la TRR utilizando el modelo CAPM es la siguiente:

TRR = Tasa de Retorno Libre de Riesgo + BETA (Tasa de Retorno del Mercado – Tasa de Retorno Libre de Riesgo)

 

tasa de rendimiento

Lucas Stradivarius

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